第六章 营运资金

一、考试大纲
（一）掌握现金的持有动机与成本，掌握最佳现金持有量的计算
（二）掌握应收账款的作用与成本，掌握信用政策的构成与决策
（三）掌握存货的功能与成本，掌握存货的控制方法
（四）熟悉营运资金的含义与特点
（五）熟悉现金和应收账款管理的主要内容

二、重点导读
第一节 营运资金的含义与特点
一、营运资金的含义
营运资金，是指一个企业维持日常经营所需的资金，通常指流动资产减去流动负债后的差额。
二、营运资金的特点
流动资产又称经营性投资，与固定资产相比，具有如下特点：
(1)投资回收期短；(2)流动性强；(3)具有并存性；(4)具有波动性。
与长期负债筹资相比，流动负债筹资具有如下特点：
(1)速度快；(2)弹性高；(3)成本低；(4)风险大。
三、营运资金的周转
指企业的营运资金从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金为止的过程，。
现金的周转过程主要有三个段：存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期

第二节 现金的管理
一、现金管理的意义
持有现金的动机：
1、交易动机：主要取决于企业的销售量水平
2、预防动机：是企业在确定必要现金持有量时应当考虑的因素
企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于以下三个方面：一是企业愿意承担风险的程度；二是企业临时举债能力的强弱；三是企业对现金流量预测的可靠程度。
3、投资动机：与企业在金融市场的投资机会及企业对待风险的态度有关
二、现金的成本

三、现金持有量的确定（重点）
确定现金最佳持有量的模式主要有成本分析模式和存货模式。
(一)成本分析模式
成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。运用成本分析模式确定现金最佳持有量时，只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本，而不予考虑管理费用和转换成本。这种模式下，最佳现金持有量，就是持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量。
(二)存货模式
这种模式下的最佳现金持有量，是持有现金的机会成本与证券变现的交易成本相等时的现金持有量。
存货模式的假设前提：
1、企业所需的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小；
2、企业预算期内现金需要总量可以预测；
3、现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足；
4、证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。
利用存货模式确定最佳现金持有量的模型为：

式中，T为一个周期内现金总需求量；F为每次转换有价证券的固定成本；Q为最佳现金持有量(每次证券变现的数量)；K为有价证券利息率(机会成本)；TC为现金管理相关总成本。
四、现金回收管理
现金回收管理的目的是尽快收回现金，加速现金的周转。
现金回收主要采用的方法有邮政信箱法和银行业务集中法两种。
1．邮政信箱法又称锁箱法，该方法缩短了支票邮寄及在企业的停留时间，但成本较高。
2．银行业务集中法。
=（ - ）×（ - ）
五、现金支出管理
现金支出管理的关键是尽可能延缓现金的支出时间。
延期支付账款的方法一般有以下几种：合理利用“浮游量”、推迟支付应付款、采用汇票付款。

第三节 应收账款的管理
应收账款是企业因对外赊销产品、材料、供应劳务等而应向购货方或接受劳务单位收取的款项。
一、应收账款的成本
1、机会成本
机会成本，即因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入。这一成本的大小通常与企业维持赊销业务所需要的资金数量（即应收账款投资额）、资金成本率有关。
应收账款机会成本=赊销业务所需资金×资金成本率
应收账款平均余额=年赊销额/360×平均收款天数=平均每日赊销额×平均收账天数
维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额×变动成本/销售收入=应收账款平均余额×变动成本率
2、管理成本
即对应收账款进行日常管理而耗费的开支，主要包括对客户的资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用等。
3、坏账成本
是因应收账款无法收回而给企业带来的缺失。企业应合理提取坏账准备。
二、信用标准的确定
信用标准，是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。
三个步骤：
1、设定信用等级的评价标准
2、利用客户财务报表数据计算各自的指标值，并与标准比较
3、进行风险排队，并确定各有关客户的信用等级
三、信用条件的决策
信用条件，是指企业接受客户信用订单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣等。
本部分内容很重要，请同学们认真研究教材上的例题，尤其是方案的决定选择，容易出计算题。
四、收账政策的确定
收账政策亦称收账方针，是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施
一般而言，企业加强收账管理，及早收回货款，可以减少坏账损失，减少应收账款上的资金占用，但会增加收账费用，故要在增加收账费用与减少 坏账损失、减少应收账款机会成本之间进行权衡，如果前者小于后者那收账政策是可取的。
一般说来理想的信用政策就是企业采取或 松或紧的信用政策时所带来的收益最大的政策。
五、应收账款账龄分析
六、应收账款收现保证率分析
应收账款收现保证率是为了适应企业现金收支匹配关系的需要，确定出的有效收现的账款应占全部应收账款的百分比，是二者应当保持的最低比例。其计算公式为：
=（ - ）÷

第四节 存货的管理
存货，是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品，在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等。
一、存货的分类与功能
分类：可以按经济内容、存放地点、取得来源等进行分类，具体见教材
功能：有四个功能即防止停工待料、适应市场变化、降低进货成本、维持均衡生产。
二、存货的成本
主要包括进货成本、储存成本和缺货成本三个内容
三、存货的控制方法
（一）ABC分类法
ABC分类管理就是按照一定的标准，将企业的存货划分为A、B、C三类，分别实行分品种重点管理、分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。
1、存货ABC分类的标准：分类的标准主要有两个：一是金额标准；二是品种数量标准。
2、对A、