一、综合题

1.【考点一：项目投资——重要考点】包括净现金流量计算、指标计算、互斥方案决策
已知：甲企业不缴纳营业税和消费税，适用的所得税税率为20％，增值税税率为17%，城建税税率为7％，教育费附加率为3％。所在行业的基准收益率为10％。该企业拟投资建设一条生产线，现有A和B两个方案可供选择。
资料一：A方案不涉及其他资产投资和流动资金投资，投产后某年的预计营业收入（不含税）为100万元，该年不包括财务费用的总成本费用为79.98万元，修理费2万元，其他费用5万元，折旧费12万元，无形资产摊销费8万元，该年预计应交增值税10.2万元。
资料二：B方案的现金流量如下表所示：
　　　　　　　　　　　　　　　项目现金流量表（简表） 　　　单位：万元

项目计算期
（第t年）
 建设期
 运营期
 
0
 1
 2
 3
 11
 
现金流入量
 0
 0
 　
 　
 　
 
营业收入
 0
 0
 60
 120
 120
 
回收固定资产余值
 0
 0
 0
 0
 2
 
回收流动资金
 0
 0
 0
 0
 20
 
现金流出量
 　
 　
 　
 　
 　
 
建设投资
 100
 80
 ——
 ——
 ——
 
流动资金投资
 0
 20
 ——
 ——
 ——
 
经营成本
 0
 0
 20
 40
 40
 
维持运营投资
 0
 0
 5
 5
 0
 
税前净现金流量
 　
 　
 　
 　
 　
 

该方案建设期发生的固定资产投资（在建设起点一次投入）为100万元，生产准备投资（在建设期末投入）26万元，开办费投资（在建设期末投入）4万元，固定资产的折旧年限为10年，期末预计净残值为2万元，按直线法计提折旧；无形资产投资的摊销期为5年，开办费的摊销期为1年。建设期资本化利息为7万元。
要求：
（1）根据资料一计算A方案的下列指标：
     ①该年的经营成本
     ②该年营业税金及附加
     ③该年外购原材料、燃料和动力费
     ④该年工资及福利费
     ⑤该年所得税后净现金流量；
（2）假定A方案NCF0＝－160万元，建设期为0，运营期（7年）每年的税后净现金流量均相等，据此计算该方案的净现值；
（3）根据资料二计算B方案的下列指标：
①初始投资和项目总投资
     ②无形资产投资
     ③填写表中的空白
     ④计算运营期第1年和第2年的息税前利润
     ⑤计算运营期第1年和第2年的自由现金流量；
（4）假设运营期第3～9年的税后净现金流量均为30万元，运营期第10年的税后净现金流量为88.1万元，计算B方案的净现值；
（5）用最短计算期法比较两个方案的优劣

2.【考点一：项目投资——重要考点】包括净现金流量计算、指标计算、互斥方案决策
为提高生产效率，某企业拟对一套尚可使用5年的设备进行更新改造。新旧设备的替换将在当年内完成（即更新设备的建设期为0），不涉及增加流动资金投资，采用直线法计提设备折旧。适用的企业所得税税率为25％。
相关资料如下：
资料一：已知旧设备当前的账面价值为189 000元，对外转让可获变价收入130 000元，预计发生清理费用1 000元（用现金支付）。如果继续使用该旧设备，到第五年末的预计净残值为10 000元（与税法规定相同）。
资料二：该更新改造项目有甲、乙两个方案可供选择。
甲方案的资料如下：
购置一套价值329 000元的A设备替换旧设备，该设备预计到第五年末回收的净残值为50 000元（与税法规定相同）。使用A设备可使企业每年增加息税前利润50 000元（不包括因旧固定资产提前报废发生的净损失）；
乙方案的资料如下：
　　购置一套B设备替换旧设备，各年相应的更新改造增量净现金流量分别为ΔNCF0＝－750 000（元），ΔNCF1～5＝200 000（元）。
资料三：已知当前企业投资的风险报酬率为4％，无风险报酬率为8％。
要求：
（1）根据资料一计算下列指标：
     ①旧设备的变价净收入
     ②因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额；
（2）根据资料二中甲方案的有关资料和其他数据计算与甲方案有关的指标：
     ①因更新改造第一年初增加的净现金流量
     ②运营期内每年因更新改造而增加的折旧
　　③运营期各年的增量税后净现金流量
　　④甲方案的差额内部收益率（ΔIRR甲）；
(提示：介于24％和28％之间)
（2）根据资料二中乙方案的有关资料计算乙方案的有关指标：
　　①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额
　　②B设备的投资额
　　③乙方案的差额内部收益率（ΔIRR乙）；
（3）根据资料三计算企业要求的投资报酬率；
（4）以企业期望的投资报酬率为决策标准，按差额内部收益率法对甲、乙两方案作出评价，并为企业作出是否更新改造设备的最终决策，同时说明理由。

3.【考点二：财务分析——重要考点】财务指标计算与分析
A公司资料如下：
资料一：

资 产
 年 初
 年 末
 负债及所有者权益
 年 初
 年 末
 
货币资金
 100
 90
 短期借款
 100
 100
 
应收账款净额
 120
 180
 应付账款
 250
 150
 
存货
 230
 360
 应付利息
 50
 20
 
流动资产合计
 450
 630
 一年内到期的长期负债
 50
 30
 
　
 　
 　
 流动负债合计
 450
 300