综合题
       为提高生产效率，某公司拟对一套尚可使用5年的旧设备进行更新改造。新旧设备的更换当年完成（即更新改造的建设期为0），并涉及增加流动资金，采取直线法计提折旧。适用所得税率为33%。

　　相关质量如下：资料（1）已知旧设备原始价值29900元，截至目前累计折旧19000元，对外转让变价收入11000元，预期发生清理费用1000元（现金支付）。如果继续使用旧设备，到第5年末预计残值9000元（与税法规定一致）。

　　资料（2）该更新改造项目有甲乙两个方案可供选择。甲方案：购买一套价值550000元的新设备替换旧设备，该设备预期在第5年末回收的净残值为5000元（与税法规定相同）。使用A设备第1年增加经营收入110000元，增加经营成本20000元；第2～4年每年增加息税前利润100000元；第年增加经营现金净流量114000元；使用A设备比使用旧设备每年增加折旧80000元。经计算，A设备按14%计算的差量净现值为14940.44元，按16%计算的差量净现值为-7839.03元。

　　乙方案：购置一套B设备替换旧设备，各年相应的更新改造现金净流量分别为：△NCF1＝-758160元；△NCF2～5＝200000元。

　　资料（3）：已知当期企业投资风险收益率为4%，无风险收益率为8%。

　　有关时间价值系数如下表：

	F/A(5，i)	P/A(5，i)	F/P(5，i)	P/F(5，i)
10%	6.1051	3.7908	1.6105	0.6209
12%	6.3529	3.6048	1.7623	0.5674
14%	6.6101	3.4331	1.9254	0.5194
16%	6.8711	3.2773	2.1003	0.4761

　　要求：（1）根据资料（1）计算与旧设备有关的下列数据：

　　①当前旧设备的折余价值;

　　②当前旧设备变现净收入

　　（2）根据资料（2）中甲方案有关资料和其他数据计算与甲方案有关的指标：

　　①更新改造比继续使用旧设备增加的投资额；

　　②经营期第1年总成本的变动额；

　　③经营期第1年息税前利润的变动额；

　　④经营期第1年因更新改造而增加的息前税后利润；

　　⑤经营期第2～4年因更新改造而增加的息前税后利润；

　　⑥第5年回收新固定资产净残值超过继续使用旧设备固定资产净残值差额；

　　⑦按简化公式计算的甲方案的增量净现金流量(△NCF）；

　　⑧甲方案的差额内部收益率（△IRR）。

　　（3）根据资料（2）中乙方案有关资料和其他数据计算与甲方案有关的指标：

　　①更新改造比旧设备增加的投资额；

　　②B设备投资额；

　　③乙方案的差额内部收益率（△IRR）。

　　（4）根据资料（3）计算企业期望的投资收益率；

　　（5）以企业期望收益率为决策标准，用差额内部收益率法对甲乙两个方案作出评价。企业是否应该进行更新改造?说明理由。 

 【答案】

　　(1)根据资料一计算与旧设备有关的下列指标：

　　①当前旧设备折余价值=299000-190000=109000(元)

　　②当前旧设备变价净收入=110000-1000=109000(元)

　　(2)根据资料二中甲方案的有关资料和其他数据计算与甲方案有关的指标：

　　①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额

　　=550000-109000=+441000(元)

　　②经营期第1年总成本的变动额

　　=20000+80000=+100000(元)

　　③经营期第1年息税前利润的变动额

　　=110000-100000=+10000(元)

　　④经营期第1年因更新改造而增加的息前税后净利润

　　=10000×(1-33％)=+6700(元)

　　⑤经营期第2～4年每年因更新改造而增加的息前税后净利润

　　=100000×(1-33％)=+67000(元)

　　⑥第5年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值差额

　　=50000-9000 =+41000(元)

　　⑦按简化公式计算的甲方案的增量净现金流量(△NCFt)

　　△NCFo=-441000(元)

　　△NCFl=6700+80000=+86700(元)

　　△NCF2—4=67000+80000=+147000(元)

　　△NCF5=114000+41000=+155000(元)

　　决策结论：应当按甲方案进行设备的更新改造(或：用A设备替换旧设备)。